2026年预计无进一步降息，马银维持隔夜政策利率（OPR）不变

吉隆坡（9月4日）：经济学家预计，受益于国内需求韧性强以及全球贸易紧张局势缓解，马来西亚国家银行（BNM）可能会将基准利率维持在2.75%，今年及2026年进一步降息的可能性降低。

MBSB Research指出，与7月份促使预防性降息至2.75%的谨慎立场相比，BNM在9月会议上对马来西亚经济前景持“略为更为自信的看法”。这是近两年来的首次利率调整。

“我们预计先前的政策利率调整的影响，由于存在滞后效应，可能需要一段时间才能完全反映在经济中，并可能对经济提供支持，甚至延续到明年。

“因此，我们认为先前的预防性行动将是一项一次性决策，而不会在短期内开启降息周期，同时国内经济的消费活动仍然令人鼓舞，劳动力市场状况健康，”该机构在一份报告中指出。

MBSB建议，与其进行进一步的隔夜政策利率（OPR）调整，不如针对受外部不确定性影响最严重的行业提供有针对性的支持更为有效。

同时，RHB Research也预计，只要国内生产总值（GDP）增长维持在官方的4%-4.8%区间内且通胀可控，OPR将在今年余下时间保持不变。

“尽管存在外部风险，马来西亚的国内需求仍具韧性，得益于稳健的劳动力市场、政策支持以及对基础设施和发展项目的持续投资。目前的形势，包括全球关税和贸易紧张局势的缓解迹象，以及强劲的国内需求，都不显示2026年会有进一步的OPR降息，”报告称。

汇丰环球投资研究同样预计，BNM在其预测期内将维持利率不变，等待政府关于RON95汽油补贴合理化计划的明确性，该计划将于2026年预算案中于10月10日公布。

BNM维持OPR不变的决定被普遍预期，彭博社调查的24位经济学家中有22位预测不变，其余两位预测降息25个基点。

Capital Economics和OCBC环球市场研究认为，仍有空间再降息一次25个基点至2.50%，原因是经济增长前景疲软、通胀温和。

Capital Economics指出，由于财政政策收紧抑制国内需求，特朗普关税影响出口，以及商品价格疲软侵蚀收入，未来几个月经济可能仍将承压。预计今年GDP增长为4.1%，处于BNM目标区间4%-4.8%的下限。

“同时，通胀低于预期。7月份整体CPI同比仅上升1.2%，较上月创四年新低的1.1%略有回升。 尽管政府仍计划推进汽油补贴削减，但具体时间尚不确定。由于经济前景恶化，首相安华面临要求放宽或取消计划削减的呼声。即便补贴削减实施，全球商品价格低迷及GDP增长疲软应能保持整体物价压力可控，”报告补充道。

OCBC表示，将密切关注即将发布的数据——包括8月及9月贸易数据（9月19日和10月17日）、8月工业生产及批发零售贸易（10月10日）、以及2025年第三季度GDP初值（10月17日），以评估BNM 11月6日会议上可能的利率变动。

资料来源：Edgeprop.my – 2025年9月5日刊登 – Syafiqah Salim & theedgemalaysia.com - 由 ChatGPT 翻译